智能矿山行业已进入高速发展期，市场空间广阔。矿山智能化建设目的是使井下实现少人甚至无人作业，自2020年起在政策、技术等因素推动下行业发展提速。智能矿山行业空间广阔，仅以智能化建设相对迫切的煤矿分析，按照2025年末全国4000处矿计算，假设平均单矿智能化投入1亿元以上，则煤矿智能化理论市场空间4000亿元以上；若仅考虑政策所要求的2025年大型煤矿和灾害严重煤矿基本实现智能化，“十四五”期间煤矿智能化市场空间约在1200亿元以上。此外，我国非煤矿数量更加庞大，当前全国非煤矿山3万多座且整体风险程度不亚于煤矿，煤+非煤智能化改造市场空间广阔。

　　国家政策指导、巨头华为入局、煤企盈利提升，三大因素驱动行业发展加速。首先，国家高度重视煤矿智能化建设，政策顶层设计不断完善，一系列指导逐步解决了智能煤矿建设的when、what、how等问题，同时地方政府积极跟进出台相关政策细则，中央+地方的强力指导成行业发展提速的首要因素；其次，近年来巨头华为在矿山智能化领域加速布局，一方面，作为5G设备巨头，华为入局为智能矿山高质量网络建设奠定基础；另一方面，华为基于自身技术优势为行业提供了“大数据+AI+工业互联网”整套能力，加速了矿山智能化渗透率提升；最后，中期看煤炭仍是我国主导能源(根据国家统计局，2020年我国煤炭消费量占能源消费总量的56.8%)，近期煤企短期盈利能力随煤价上涨而大幅提升，同时在新的长协价定价机制下煤价中枢大幅提高，为煤企中长期高盈利提供了更多保障，进而为煤炭智能化建设提供了有利支撑。

　　市场百花齐放，应用系统厂商迎历史性发展机遇。我们将智能矿山行业产业链划分为基础设施&设备、操作系统&中台以及应用系统三个层面，整体来看，行业呈现“大厂主导硬件及平台、应用系统百花齐放”

　　的格局。从成长性角度，我们看好应用系统厂商未来5-10年的发展机会，建议重点关注底层技术优势明显的矿山地理信息系统龙头龙软科技，产品体系相对完善、软硬一体全产品链布局的北路智控(待上市，通信组联合覆盖)，智能矿山信号控制与安全调度领导厂商工大高科以及老牌矿山安全监测监控预警产品供应商梅安森，其他建议关注科达自控、天地科技(机械组)、精准信息(机械组)、宝通科技(传媒组联合覆盖)。

　　风险提示：政策执行力度不及预期；技术或产品颠覆风险；煤价下行导致煤企盈利大幅下滑。

（文章来源：招商证券）