产量升库存降，成材整理

　　逻辑：2021年9月份，全国工业生产者出厂价格同比上涨10.7%，环比上涨1.2%；工业生产者购进价格同比上涨14.3%，环比上涨1.1%。1—9月平均，工业生产者出厂价格比去年同期上涨6.7%，工业生产者购进价格上涨9.3%。据Mysteel不完全整理，2021年9月28省(市、区)共开工6744个项目，环比增132.4%；总投资额39449亿元，环比增112.5%，同比增42.2%。包括广东、江苏、山东、河北、四川等13个省(市)项目开工总投资金额均超千亿元，数据表现亮眼，其中广东一省9月项目开工总投资额达11969.65亿元，超万亿元。据MYSTEEL周度数据，螺纹钢产量上升11.39万吨至276.55万吨，热卷产量下降1.92万吨至295.47万吨；螺纹钢总库存下降47.17万吨至850.36万吨，热卷总库存下降16.08万吨至353.89万吨，五大品种总库存下降87.05万吨至1763.23万吨；螺纹钢表观需求量上升75.71万吨至323.72万吨，热卷表观需求量上升25.59万吨至311.55万吨。经过两个交易日的下跌，昨日成材走稳。在限电限产放松后，螺纹连续两周产量回升，库存经过十一长假后恢复下降。近期的停限产对价格带来波动，在压减不变情况下，中期仍震荡偏强对待。关注后续实际需求情况。

　　操作提示：短线观望或偏多对待。

　　风险因素：政策持续收严(上行风险)；需求实际情况不及预期(下行风险)。

　　铁矿石

　　供需持续宽松建议偏空对待

　　逻辑：昨日现货有所分化，中低品平稳，高品矿部分上调，基差有所扩大。从基本面状况来看，供需中期趋于宽松态势不变，短期反弹结束，可逢低卖出看跌权增强做空利润。

　　供应方面，主流矿山整体相对稳定，澳巴发运整体稳步回升。Mysteel(10月4日-10月10日)Mysteel澳洲巴西19港铁矿发运总量2412.6万吨，环比减少331.6万吨；澳洲发运量1704.3万吨，环比减少96.1万吨；其中澳洲发往中国的量1524.3万吨，环比减少41.3万吨；巴西发运量708.3万吨，环比减少235.5万吨。(10月4日-10月10日)中国45港到港总量2456.2万吨，环比增加28.6万吨；北方六港到港总量为1358.2万吨，环比增加270.8万吨。

　　需求方面，粗钢压减政策严格执行，压减政策严格执行，铁矿石需求持续低位，从铁水产量数据来看，短期需求由于部分钢厂复产有所回升，但中期将维持偏弱趋势。(10月15日)Mysteel调研247家钢厂高炉开工率78.07%，环比上周增加0.55%，同比去年下降10.34%；高炉炼铁产能利用率80.66%，环比增加0.72%，同比下降12.25%；钢厂盈利率88.74%，环比增加2.16%，同比下降1.30%；日均铁水产量216.22万吨，环比增加1.92万吨，同比下降31.07万吨。

　　库存方面，需求受压减政策影响下滑严重，到港量恢复，库存整体持续累积，中期供给增加预期不变，预期中短期供需将持续转向宽松。(10月15日)Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为13898.19，环比增478.89；日均疏港量267.42降6.77。分量方面，澳矿6711.30增237.8，巴西矿4629.00增246.3，贸易矿8188.90增282.3，球团391.59增6.79，精粉1021.74降2.36，块矿2229.68增159.38，粗粉10255.18增315.08；在港船舶数208条增4条。(单位：万吨)

　　交易提示：逢低卖出看跌期权增强做空收益

　　风险提示：限产政策严格执行(下行)、终端需求超预期走弱(下行)；主流矿山发运不及预期(上行)、限产政策执行不及预期(上行)。

（文章来源：中钢期货）