俄乌局势升级波及金融市场，大宗商品首当其冲。盘面来看，涨幅较大的商品包括两类，一类是避险资产，另外一类是供应端可能受到战火波及或者制裁影响的品种。

外盘部分商品期货涨跌幅

内盘部分商品涨跌幅

来源：中金公司

　　分类别来看：

　　就黄金而言，东证期货指出，在对美联储年内的加息预期打满之后，地缘政治风险叠加经济数据的边际走弱，使得市场意识到本轮加息周期将面临进退两难的局面，且股市和债市承受的压力更大。从资产配置的角度看，资金愿意选择风险相对更低的黄金，更长期的角度看美国滞胀的风险增加，黄金将在下半年迎来更好的上涨环境。对于即将到来的3月利率会议，市场的基准加息预期已经从50bp下降至25bp，而美债收益率上行至2%附近后开始盘整，利率端对黄金的利空减弱，美元指数震荡走弱的格局不变。此外，值得注意的是，2022年是地缘政治大年，扰动频发将是常态，因此从基本面和事件驱动两个维度考虑，均建议偏多思路对待黄金，年内突破前高可期。走势方面，国际金价盘中拉涨约2%，涨幅反而并不太大。

　　针对农产品期货，国泰君安期货分析指出，俄罗斯和乌克兰是全球两个重要的谷物出口国，USDA数据预估2021/22年度俄罗斯小麦出口量为3500万吨，乌克兰出口量为2400万吨，占全球小麦出口总量的29%，另外乌克兰玉米出口量占全球出口总量的17%。俄乌冲突导致WTI原油三天累计上涨7%，CBOT小麦上涨17%，玉米上涨10%，大豆上涨8%。现阶段，南美干旱已经将全球谷物价格置于熊熊烈火之中，而两个重量级谷物出口国之间的战争则无异于火上浇油。在冲突没有明确缓和信号出来之前，预计谷物价格整体维持强势，国内重点关注玉米、淀粉价格超预期波动风险，油脂、生猪、白糖、棉花等重要农产品价格也会受到波及。盘面来看，今日(24日)，芝加哥期货交易所(CBOT)小麦主力合约触及涨停，上涨50美分或5.65%，报935美分/蒲式耳。芝加哥期货交易所(CBOT)玉米主力合约触及涨停，涨幅5.14%，现报716美分/蒲式耳。芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货连续第六个交易日上涨，触及2012年9月以来最高。

　　能化品方面，光大期货指出，对能化品种的影响体现为俄罗斯是全球重要的传统油气生产和出口国，当前俄乌局势的紧张引发了市场对于原油、天然气和燃料油供应方面的担忧。美国等西方国家对俄罗斯实施制裁，间接影响俄罗斯的油气出口，这将使得全球原油供应产生不小的缺口；北溪2号短期内正式通气也无指望，欧洲将继续面临天然气供应紧张的窘境。当前双方处于博弈对峙阶段，俄乌局势仍存在炒作空间，预计原油地缘风险溢价短期内不会消失；天然气价格也将维持高波动率；而俄罗斯燃料油出口受到制裁的可能性或较小，燃料油价格将主要受到来自于成本端原油的影响。今日(24日)，国际油价大幅上涨，布伦特原油2014年9月以来首次涨破100美元大关，欧洲天然气期货价格盘中则一度上涨35%，每1000立方米接近1400美元。

　　有色金属中，受影响最大的是铝和镍。据东征期货分析，2021年俄铝电解铝产量为376.4万吨，氧化铝产量为830.4万吨。俄铝产品销售份额中有42%出口到欧洲，8%出口至美国，另有28%销售至俄罗斯及独联体。由此可见俄铝的产品对全球尤其是欧洲地区铝供应至关重要。上一次俄铝受到制裁是在18年，当时美国对俄铝的制裁消息传出后，全球铝价在两周内大幅上行。同样，俄罗斯在全球精炼镍供给中也扮演了重要角色。以镍矿为例，据USGS数据，俄罗斯镍矿产出占全球镍矿产出比例约9.3%，如果按照硫化镍矿去区分，俄罗斯占全球硫化镍矿产出比例超过40%。以精炼镍为例，俄罗斯主要精炼镍生产商为诺里尔斯克镍业，其产量占俄罗斯全国产量比重约94.3%。公司财报显示，2021年以俄罗斯镍矿为原料生产的精炼镍产量约19万金属吨(包括芬兰工厂)，为全球最大的精炼镍生产商，占全球精炼镍产量的比例超过23%。截至发稿，伦敦金属交易所(LME)铝价格涨超4%，最高涨至3443美元/吨，刷新历史新高。镍价大涨近3%，刷新2011年7月份以来新高。

（文章来源：新华财经）