配置上，开始以定投心态投资价值品种

　　2021 年资本市场依旧在全球疫情与复苏的大周期下演进。展望中期A 股市场，政策呵护对冲经济复苏放缓仍是底色，指数难形成合力；而内部极端分化已愈演愈烈，股市继续指向“轻指数、重个股”。从A 股风格轮动来看，周期、成长和价值一直都存在跷跷板现象。结合宏观背景和估值结构，今年分化的结果是，上半年顺周期走强、下半年科技成长占优，而价值股似乎渐被市场“遗忘”。对价值股而言，机会的来临是估值与基本面的再次匹配甚至超配，以大金融为代表的价值股当前已具备定投价值。

　　三个逻辑看好大金融板块的长期投资价值

　　首先从宏观经济环境来看，基钦周期逐步拐头向下，避险情绪逐渐升温，大金融板块的配置价值逐渐显现。而且根据历史统计来看，利率下行阶段大金融行业会阶段性受益，而且往往在利率下行初期具有较好的市场表现。其次从配置性价比来看，大金融板块在过去两年的市场环境中上涨幅度较小，股息率超出一年期国债收益率2%以上，整个板块估值处于2005 年以来历史低位。最后从近期市场动向来看，北向资金持有大金融板块的比例不断上升，近期地产龙头股公布高管持股计划。在产业资本和北向资金的双重加持下，以银行地产为主的大金融板块看多势力正在不断增加。

　　华夏中证银行ETF 和中证全指房地产ETF 提供了金融板块直接投资工具银行和地产行业个股分化度相对较低，适合通过被动指数基金方式进行投资。ETF 产品费率低、交易便捷，是进行金融板块投资的首选标的。华夏中证银行ETF 和华夏中证全指房地产ETF 成立于2019 年，自发布之后产品规模稳步上升。管理人李俊先生具有丰富的产品管理经验，在管基金19只，在管基金规模为410.57 亿元。华夏中证银行ETF 和中证全指房地产ETF 在同类ETF 产品中具有较强竞争力，在紧密跟踪基准指数的基础上，两个产品都具有稳定的超额收益。而且在同类产品中，华夏房地产ETF 和银行ETF 年初至今收益率分别处在第一和第二位。

　　风险提示：本报告对历史数据进行梳理总结，历史结果不能简单预测未来，规律存在失效风险。报告中涉及到的具体基金产品不代表任何投资意见，请投资者谨慎、理性地看待。

（文章来源：华泰证券）