投资要点

　　中泰证券金融工程团队依据已构建的公募基金量化评价体系，精选了12位新锐基金经理，于2021年11月22日-26日开展四季度公募权益基金经理调研，其中主要涵盖平衡型投资风格、价值成长和行业主题风格基金经理，在各自的能力圈以及行业偏好上主要覆盖了高端制造、周期、消费、科技、金融等领域。本文梳理并总结了12位基金经理对于2022年A股权益市场的研判和行业板块的观点。

　　宏观和经济发展研判：未来一年时间我国可能都处于一个衰退式宽松的宏观环境下，出现滞胀的可能性较低。预计2022年PPI大概率是向下趋势，CPI边际上可能是向上趋势或者波动较小。而衰退式宽松有利于股票行情，所以基金经理整体对2022年市场的态度较为乐观，并在各自能力圈和行业偏好范围内能选出明确的布局赛道。

　　权益市场观点：成长主线，短期宏观环境比较有利于跟经济走势相关性较低的行业，主要集中在转型升级方向，基金经理们认为科技行业包括新能源汽车、光伏、风电等碳中和相关；TMT包括软件和硬件，军工和高端制造等或存在更多投资机会。消费主线，可选消费和原材料在资本市场结构性表现的相对强弱可能会发生一些变化，市场可能会把周期品的机会向具有消费属性的大众消费和可选消费转移；2021年三四季度有议价能力的很多企业不约而同进行了一定程度的提价，部分基金经理会对消费进行一定的逆向和左侧布局。

　　行业配置观点：2022年细分赛道上，新能源整车、汽车零配件和光伏产业链是相对一致看好的行业方向。对于是否有跨年行情，基金经理们不予置评，但是多数人表示上述几个板块大概率会有一个反弹。电池、半导体芯片、军工以及元宇宙等智能化的领域也被普遍看好，风电、储能和消费有分歧，航空和旅游可能有困境反转的机会，但是要看疫情的缓解，不确定性大。

　　风险提示：本报告结论完全基于被调研基金经理公开观点，不代表分析师本人观点；本报告调研基金经理样本数量有限，可能存在结论与市场表现偏差；调研样本数量过少可能不能代表整体基金经理主流观点；本报告的总结分析不能保证未来的可持续性，亦不构成投资收益的保证或投资建议；对于本报告调研的基金经理所管理的产品，不代表投资建议；基金经理随着宏观环境、行业基本面轮动、市场波动、风格转换等因素影响，对市场观点可能存在变化，本报告调研的当前观点仅代表当下，警惕市场超预期波动风险。

（文章来源：中泰证券研究）