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来源于：中国经营报

原文章标题：冲关IPO 青瓷游戏只靠《最強蜗牛》？

在2020年爆红的《最強蜗牛》现如今赶到中国香港，将要拉开香港交易所的大门口。11月28日，中国经营报新闻记者从香港交易所公布的文档掌握到，发布了《最強蜗牛》的青瓷游戏已于11月25日根据上市聆讯。从招股书里能发觉，青瓷游戏自2020年起，营业收入与纯利润均保持迅速增涨，但手中游速生树种速死的时期，《最強蜗牛》所产生的收益占比达九成的状况，也免不了让该企业深陷过度借助单一产品的异议。

手握着爆品致销售业绩暴涨

游戏销售市场近段时间被一家名叫青瓷游戏的企业夺走了眼光，不只是由于该公司已根据香港交易所上市聆讯，间距发售的总体目标又近了一步，还由于该公司成立迄今发布的游戏产品。

公布資料表明，青瓷游戏于2012年宣布创立，现阶段经营6款手游游戏产品，如《提灯与地下城》《不思议迷宫》等，与此同时还有着10款游戏贮备，殊不知，令该企业声名鹊起的意味着产品毫无疑问是2020年6月发布的《最強蜗牛》，不但在发布当日便登上iOS完全免费榜第一，据七麦数据表明，该游戏发布10天iOS水流便已超1.04亿人民币，总计注册量则做到约上百万次。

爆品产品的产生也令青瓷游戏的销售业绩迈入飞越式的提高。据招股书表明，2018年和2019年，青瓷游戏的收益还滞留在四千万等级，各自为0.98亿人民币、0.89亿人民币，但到2020年，便立即跳进“10亿人民币主力阵容”，做到12.27亿人民币。此外，青瓷游戏经调节纯利润也从2018年和2019年的0.39亿人民币、0.22亿人民币提高至2020年的1.66亿人民币。

而到2021年上半年度，青瓷游戏的营业额与经调节纯利润持续保持了持续增长的趋势，并各自实现了7.63亿人民币和3.14亿人民币，而这时再回过头来再看2020年上半年度，那时候青瓷游戏还处在经调节亏损为1.44亿人民币的境遇。

不错的绩效主要表现，也让青瓷游戏从创立之初就吸引住了很多资产的眼光。除开游戏玩家之外，许多巨头也变成了青瓷游戏的身后公司股东，包含吉比特、腾讯官方、阿里巴巴和bilbil均发生在公司股东名册上。

早在2013年8月，该企业就曾得到来源于干果项目投资的500万余元天使融资；同一年12月，有着“游戏茅”之称的上市企业吉比特以1000万余元申购了青瓷游戏20%的股份；2019年，吉比特再次充注，项目投资8000万余元又申购了其8.91%的股权，投后总计持仓达28.91%。

2021年4月，吉比特公布与此同时向腾讯官方、阿里巴巴及其bilbil各出让集团旗下青瓷游戏3.37%股权，累计出让10.11%，总价格为3.03亿人民币；同一年5月，腾讯官方、阿里巴巴、bilbil及其博裕资本又均以1.01亿人民币申购了青瓷游戏公开增发的新股上市。

依据招股书表明，IPO前，吉比特持仓21.37%，为青瓷游戏的第一大组织公司股东，后添加的腾讯官方、阿里巴巴和B站各自持仓4.99%，天使投资人方坚果资本持仓3.15%，博裕资本持仓1.87%。

单一产品营业收入占有率过高

营业收入、纯利润的双向提高，加上资产撑着，变成青瓷游戏赴港发售的自信，但通过招股书可以发觉，当今青瓷游戏的进步也存有众多隐患。

据招股书表明，在各游戏产品中，《最強蜗牛》是青瓷游戏的奉献种植大户，2020年发布至今，大半年的時间便为该企业产生11.7亿人民币的收益，这在今年总体营业收入中比例做到了九成。而在2021年上半年度，《最強蜗牛》的吸钱力依然不可小觑，并完成5.16亿人民币的收益。

但过高的营业收入占有率免不了促使青瓷游戏深陷单一产品过多依靠的怀疑。大家都知道，每一款游戏都有着其生命期，假若《最強蜗牛》不可以始终保持其“吸钱”工作能力，必定会直接影响到青瓷游戏事后的销售业绩发展趋势。

对于此事，青瓷游戏也在招股书中从容道：“大家于2020年及2021年首6个月的收益较往日提高，非常大水平上依靠在其中一款游戏。倘该游戏无法不断获得成功并增加生命期，或发生与其说相近的别的类似游戏，则会对咱们的业务流程及经营业绩产生重要不良危害。”

“爆品游戏为企业产生水流与游戏玩家的确能在时下阶段大幅度提高销售业绩，但从另一个视角看来，也会潜藏着风险性。”游戏市场分析师赵勇表明，假如中后期能不断循规蹈矩地发布大量高品质产品，有关企业的销售业绩便能长期保持发展趋势，但若是中后期没法有高品质产品紧跟步伐，而原来的爆品产品没法再再次奉献一样经营规模的收益，那麼先前有多么的提升销售业绩，中后期便将承担一样水平的冲击性。

另一方面，青瓷游戏在作出《最強蜗牛》这一部爆品后，好像逐渐越来越高度重视营销推广并非产品研发。2019年，青瓷游戏营销推广资金投入仅有1130万余元，而2020年就变成了5.24亿人民币，2021年一季度为1.78亿人民币；相对应的，研发投入尽管从2019年的2560万余元提升到1.46亿人民币，但2021年一季度却仅为820万余元，占有率与市场营销资金投入中间的差别显著。

由谁来接棒最強蜗牛

毫无疑问的是，时下游戏销售市场的竞争水平正日益增加，尤其是在人口老龄化正持续消退的情形下，游戏玩家经营规模的增长速度已没了过去，倘若想在市場中真真正正立于不败之地，在专业人士来看，就务必用高品质产品从诸多游戏中争夺游戏玩家的眼光。

青瓷游戏时下也在游戏产品上拥有自身的贮备，据招股书表明，包含《时光旅行社》《使魔计划》《阿瑞斯病毒2》以内的挪动游戏，均在游戏贮备名册中，并主要以休闲娱乐、RPG、SLG类目为主导。对于中后期集团旗下有关游戏产品的方案，中国经营报新闻记者联络青瓷游戏层面，但截止到发表文章未有回复。

而从青瓷游戏别的产品的营业收入状况看来，已发布的《不思议迷宫》《阿瑞斯病毒》《无尽大冒险》《愚公移山3》等产品，均已慢慢显出收益下降的发展趋势。

在赵勇来看，每一款游戏都拥有自身的生命期，只不过是看经营方的操控方法能不能尽量地延长性时间罢了，且伴随着新技术的快速发展和大量自主创新产品的发生，游戏产品发布多年以后将无法还有以前的优点，因而针对游戏企业来讲，不断加强产品的产品研发，有整体规划地发布集团旗下产品，提高产品品质，则是确保将来能长期发展趋势平稳的重要。

另一方面，青瓷游戏也正试着合理布局境外销售市场，以找寻新的绩效突破点。招股书表明，青瓷游戏方案于2021年第四季度在港澳台地区发布《提灯与地下城》的本地版本号，于2022年第二季度日本发布《最強蜗牛》，并于2021年第四季度在港澳台地区发布《时光旅行社》。

但是，挑战和机遇素来共存。在《2021年中国移动通信游戏领域深层洞悉汇报》中，挪动游戏出航公司被分成三个人才梯队，相比于腾讯官方、网易游戏等第一梯队游戏玩家，青瓷游戏现阶段仍处于第三梯队，遭遇极大市场竞争工作压力。

除此之外，全世界游戏销售市场的推广费用也在提升。依据Apps Flyer数据信息表明，2019年国外市场得到一位核心玩家的免费下载，成本费就超过5美金，这代表着，要想在国外立于不败之地，必须大批量的资金分配。

中国经营报新闻记者 郑蕊

责编：陈悠然