事件

　　9 月15 日，国家统计局公布数据，1-8 月份，规模以上工业增加值同比增长13.1%，两年平均增长6.6%。1-8 月份，全国固定资产投资(不含农户)346913 亿元，同比增长8.9%；比2019 年1-8 月份增长8.2%，两年平均增长4.0%。1-8 月份，社会消费品零售总额281224 亿元，同比增长18.1%，比2019 年1-8 月份增长8.0%。

　　点评

　　高技术制造业增长加快，贡献较高增速。8 月份，规模以上工业增加值同比实际增长5.3%，比2019 年同期增长11.2%，两年平均增长5.4%；从环比看，8月份，规模以上工业增加值比上月增长0.31%，在需求的带动下，国内工业生产积极修复。重点产品方面，新能源汽车、工业机器人、集成电路、微型计算机设备产量同比分别增长151.9%、57.4%、39.4%、12.4%，两年平均增速均超过12%，高技术制造业仍贡献较高增速。8 月份医药制造业、电气机械和器材制造业增加值同比分别增长30.0%、23.8%，我国制造业产业结构加快升级，高技术制造业增长加快。8 月份，企业生产经营活动预期指数为57.8%，企业生产经营活动信心较高。

　　固定资产投资稳固增长，制造业仍然是国内工业生产的重要增量点。 1-8 月份，全国固定资产投资同比增长8.9%；比2019 年1-8 月份增长8.2%，两年平均增长4.0%，比1-7 月份回落0.3 个百分点；7 月份环比增长0.16%。在制造业和基建的共同助推下，年内固定资产投资增速仍具备较强的修复动力。一方面大宗商品价格上涨或带动相关行业资本开支意愿上升，化学原料和化学制品制造业投资同比增长22.6%。另一方面，受疫情影响医药制造业投资同比增长15.1%。基建方面，1-8 月份基础设施投资同比增长2.9%。其中，水利管理业投资增长7.3%，公共设施管理业投资增长0.7%，道路运输业投资增长2.1%，铁路运输业投资下降4.8%。在房地产政策持续收紧大背景下，国内固定资产投资结构转变，下半年基建、制造业投资增速修复值得期待。

　　国内消费整体修复。8 月份，社会消费品零售总额34395 亿元，同比增长2.5%，比2019 年8 月份增长3.0%。，上半年居民消费能力整体复苏。受到局部地区疫情的影响，餐饮行业收入3456 亿元，同比下降4.5%。

　　新兴消费方面，网上消费、消费升级类商品均实现快速增长。1-8 月份，全国网上零售额81227 亿元，同比增长19.7%。其中，实物商品网上零售额66340 亿元，同比增长15.9%；占社会消费品零售总额的比重为23.6%。

　　风险提示：外部市场发生黑天鹅事件造成剧烈波动；下游需求低于预期。

（文章来源：川财证券）