针对恒大今日的局势，许老总觉得悬念在四年前就早已种下。

创作者|刘洋

编写丨蔡真

来源于|野马财经

9月14日，陷入资产困难的我国恒大发布消息称，已聘用华利安诺基（我国）有限责任公司及钟港资产有限责任公司做为联席会税务顾问，资产评估公司现阶段的资产构架，科学研究流通性状况，探寻全部行得通计划方案，以减轻现在的流通性难题，争得达到最佳解决方法。2021年这一秋季，恒大首先体会凉意，这个房地产行业龙头的将来迈向分外引人注意。

而9月10日，在“恒大財富专题讲座会”完毕后紧急召开的全体人员交流会上，恒大集团公司执行总裁现任主席许家印认可，2017年发生的发展战略出错，导致恒大来到现在的局势。

那一年，恒大经营规模5000亿人民币首次名震房地产排名榜第一，许老总也再度登上富豪排行榜，三轮战投资融资千亿。一时风光无两，为什么变成困境逐渐的数据信号？

2017年，究竟发生什么事？

恒大高光时刻

2017新春之时，因为前2年获得光辉战况，恒大账目上现金余额超出3000亿人民币、资产总额超出1万亿。那个时候，假如有谁和老许说恒大遭遇着困境，他决然不容易坚信。

全年度工作报告上，许家印公布，历经八年時间，恒大集团公司顺利完成多样化发展趋势的产业发展规划。全年度总体目标有四个:地产集团完成市场销售4500亿，完成关键纯利润243亿；入股控投金融业全车牌；全方位推动海花岛行为主体工程建设；恒大健康养生谷全方位动工6-8个。

“大家变成世界上最大的房地产开发商，并位居全球500强。”语言中间，斗志昂扬。

彩色图库：福特野马绘图

2017年9月，许家印以2900亿人民币的身家登上《胡润百富榜》，许家印的市值比去年翻了四倍，腾讯和马云爸爸排行二三。胡润榜表明：“我国的富豪和二富依然各自来源于房地产和IT领域，只不过是2021年许家印替代了万达王健林，腾讯替代了马云爸爸。

年底，就在恒大如火如荼筹划举办年尾交流会之时，经济师任泽平以1500万余元年收入加盟代理恒大集团公司，一份由许家印审签的任命文件一度各大网站广为流传。这一份文档给网友们留下来的印像，除开经济师任泽平很“贵”，数据量更高的是恒大“不缺钱”。

“世界上最大的房地产企业“，标准配置较贵的经济师，好像没有问题。

之后我国恒大（3333.HK）公布的2017年年度报告，为许老总豪情万丈迫人的发言做好了“背诵”，证实了恒大的能力与自信。财务报告表明，恒大2017年取得合同销售总额5009.6亿人民币，2017年全年度营业收入3110.2亿人民币，房地产版块本年度盈利做到405.1亿人民币。

而刚被任职为恒大顶尖经济师的任泽平，其在之前后有关房地产“新周期时间”的一系列观点，毫无疑问也酣畅淋漓诠释了那时恒大的远大抱负和对将来的无尽看中。

任泽平称，“未来10年一二线城市房子价格翻二倍，三四线城市房子价格翻三倍”，“房地产业一半是金融业，一半是加工制造业，房地产业也是中国实体经济。房地产业也是加工制造业，大的房地产企业全是高端装备制造”，“在我国城市化率比到60%，资本主义国家均值80%之上。我国的城镇化建设也有最少一二十个点，一二十年的室内空间”，“依据恒大研究所的计算，2017-2030年城区住宅需增加193亿-226亿平方米，即年平均增加14.8亿-17.4亿平方米”。

箭在弦上，只待一发。

借壳，快速扩大

2017年我国恒大销售业绩大会上，许家印为恒大指明了方向：经营规模，经营规模，或是经营规模！

“在2020年市场销售经营规模做到8000亿人民币”。他所言。实际上，自此，恒大年销量从2017年的5009.6亿人民币，提高至2020年的7232亿人民币。虽未充分超过预估，但亦很近矣。

房地产开发商要建立那样的规模化扩大，不外乎便是杠杆炒股。2018-2020年，恒大总债务各自为15714.02亿人民币、14810.88亿人民币、15221.8亿人民币；一年内期满短债三年各自为3183亿人民币、3722亿人民币、3355亿人民币。2021年我国恒大上半年度财务报告表明，一年内过期的短期负债仍有2400.49亿人民币，手中现钱但是800多亿元。

而那时早已是十碗九盖的恒大，忘不掉的便是回A。

从2016年9月起，我国恒大运行了与深深房A（000029.SZ）的资产重组的方案，恒大期待借壳上市深深房A完成A股发售，恒大房地产是最开始预订的A股发售行为主体。

因此，恒大集团公司依次于2016年12月底、2017年5月底、2017年11月引进三轮战略投资，累计完成股权融资1300亿人民币。

仅以2017年11的第三轮为例子，参加战投恒大的包含山东高速集团公司、苏宁集团、正威集团、嘉寓、广州市逸合、四川鼎祥，这一强劲主力阵容被外部称之为“恒大的男团微信朋友圈”，奉献了恒大三轮战投资融资1300亿人民币当中的600亿人民币。

彩色图库：恒大官方网站

自然，引进战投也是有费用的。恒大房地产向战投服务承诺，2017至2020年四个本年度的净利各自不少于24三亿、500亿、550亿、600亿元，且每一年起码将纯利润的68%分配给公司股东。

新一轮房地产业刚发展的2017和2018年，我国恒大均达到服务承诺，且纯利润增长率超100%。可是从2019年中后期至今，房地产调控层层加码下，我国恒大的纯利润与关键业务流程盈利连年降低。

2020年11月9日，我国恒大对外开放发布消息，停止与深深房的资产重组方案。恒大借壳上市回A计划成空。再之后，为此奉献了200亿人民币战项目投资金的张近东让给苏宁易购决策权，和老许一起搞过足球队的马云爸爸则深陷更加深入的不便。

四家上市企业，万万港元总市值！

追求完美规模化的要旨，当然或是挣钱，而最理想化的挣钱方式，便是发售股权融资。

或是在2017年，许家印明确提出“新恒大”设想，这一设想在自此两年间日趋成型、羽翼渐丰，

虽然恒大房地产借壳上市回A梦碎，但恒大那时早已具有了4家上市企业，他们分别是总公司我国恒大（3333.HK）、恒大车辆（0708.HK）、恒大物业管理（6666.HK）、恒腾网络（0136.HK）。“新恒大”包含八大业务流程版块，除开以上我国恒大、恒大车辆、恒大物业管理、恒腾网络，还有旅居房车宝、恒大冰泉、流媒体服务器、童全球。

2020年9月，恒大车辆以先旧后新方法配股股权给腾讯股份有限责任公司、今日资本、阿里的云锋基金及滴滴快车等多位著名国际性投资人，筹资约40万港元。自此，2021年一月，恒大车辆又向六名投资人定项增发新股，股权融资260万港元。

彩色图库：恒大官方网站

自2020年3月到2020年末，恒大集团公司利益股权融资累计888万港元，除恒大车辆2次股票分红300亿港币外，恒大物业管理引战270亿港币、发售融资140.8万港元，我国恒大股票分红4三亿港币，恒腾网络售卖股权六亿港币，旅居房车宝引战163.五亿港币。

而为了更好地处理当下的迫在眉睫，恒腾已首先变成弃女。

恒腾网络2021年8月1日夜间公布的公示：腾讯官方层面以总价格20.68万港元回收恒腾网络7%股权；另一个单独第三方买家则以11.8两亿港币回收恒腾网络4%股权。几笔买卖总价格32.五亿港币。这也是继恒大6月22日以44.3三亿港币出让8%恒腾网络股权给儒意影业创办人柯利明后，又一次售卖股权。

在辉煌阶段，恒大上述情况四家上市企业总的市值以前破万万港元。而如今，四家上市企业总的市值则在1500亿港币左右波动，已缩水8成。

不论是中小型企业，或是大佬公司，多样化历年来是“双刃刀”。恒大的多样化勤奋，当时处于出风口上之时，资产小故事讲说不绝，发售股权融资源源不绝，一时之间无限风光。而一旦从出风口坠落，多样化就变为厚重负担，反倒给关键房地产业务流程产生连累。2021年我国恒大发布上半年度报，营业收入和纯利润降低，恒大层面诠释称，恒大车辆等业务流程版面不断亏本是一大缘故。

除开多样化导致的连累，宏观经济层次上地产行业自身也早已进到下降时间的深水区，用“任顶尖”的话语体系而言，这类局势好像可称作房地产“新欣周期时间”。

“房住不炒”以后，2020年，监督机构专业为地产开发商划到三道红杠：（1）房地产企业去除预收账款的负债率不能超过70%；（2）净负债率不可超过100%；（3）现钱短债比不能低于1倍。2021年上半年度财务报告表明，恒大有息负债相比于上年3月降低了约3000亿元，完成一条红杠变色，此外两根红杠仍然“明镜高悬”。

而便是降下去了的有息负债，好像也分毫疏忽不可。7月，广发行江苏宜兴分行以“紧急情况”为原因，立即向人民法院办理冻洁恒大集团公司接近1.三亿的财产借款，若有须要还能够被查封、扣留别的等价资产。虽然最后两方达到调解，但这仍为恒大拉响了报警。

较贵的经济师味觉灵敏。

2021年3月18日，原恒大顶尖经济师任泽平将赴光大证券入岗。任顶尖交给恒大的，是以前对房地产走势的那一系列激进派分辨。与此同时，任顶尖没忘记献给许老总，称“谢谢恒大集团公司许家印老先生的相信和适用，徐先生新格局大情结”。

“问这开心为什么去如飞，像那一天上云朵乍离乍聚。”

虽然伴随着房地产业不断进到下降周期时间及其房地产宏观经济政策幅度居高不下，加上恒大房地产自2017年至今的激进派扩大，恒大的关键房地产业务流程一直在承受力，可是外部也注意到，恒大的房产开发运营工作能力及其许老总闪转腾挪的困境解决工作能力，仍是恒大手上的金牌。

而在往日近三十年的历程中，恒大也曾一度历经好似今日一样的困境与窘境。2008年英国金融危机暴发后，恒大发售一度被抛锚，资金链断裂也走到将要破裂的边沿。许老总一面使出自身擅长的“当初拿地、当初动工、当初搬入”的恒大速率，迅速资金周转，一面不露声色从香港富商郑裕彤、刘銮雄、杨受成等处筹得5.0六亿美金战项目投资金，进而一举渡过危机。2009年，我国恒大香港股市发售，许家印也第一次变成富豪。

2017年，三轮战投1600亿的八方支援，再度展现出那时恒大经营规模产生的非凡危害。而正值2021年的内忧外患，许家印还能迈入白衣骑士吗？现阶段还不知道的。

9月1日，我国恒大举办“保交楼”承诺签定交流会，恒大集团公司执行总裁现任主席许家印发生在签定交流会上。我国恒大八名高级副总裁率八大保交楼重点调研组，恒大房地产集团旗下各省市企业老总率党委书记、新项目总，一同签订了“保交楼”承诺。针对恒大財富困境，许家印放话：“我能一无所有，但恒大財富的投资人不可以一无所有。”

先前的每一次困境，生命角色许家印凭着自身的人脉关系、資源、永不放弃的精神实质，领着恒大一次又一次的涅磐再生，再生的恒大比以前的恒大更有能量。但这一次，管控下，众多高杠杆的房地产弟兄境遇艰辛，前有泰禾，后有华夏幸福，许家印还能转危为安吗？热烈欢迎发表评论聊一聊。