美国股市似乎处于一种“定速巡航”模式之中，至少在杰克森霍尔(Jackson Hole)央行行长会议之前是这样，美联储可能会在此次会议上宣布，该行将会放慢债券购买速度。

　　标普500指数周二报收于纪录第二高位，下跌0.17%，此前该指数小幅下跌，结束了连续七个交易日的上涨走势。

　　但是，法国外贸银行(Natixis)的高级经济顾问、巴黎经济学院(Paris School Of Economics)教授帕特里克·阿图斯(Patrick Artus)并不对此感到喜悦。在向客户发出的一份非常坦率的报告中，阿图斯表示，一场危机是“不可避免的”。

　　随着经济重新开放，美国、英国、欧元区和日本的未偿债务总额在GDP中所占比例已经从新冠病毒疫情以来的最高水平回落，但仍处于较高水平。阿图斯表示：“如果债务收入比持续上升，那么借款人的偿付能力就无法得到保证。”

　　与此同时，货币供应量也创下了历史新高。阿图斯指出：“货币供应量不能相对于收入持续增加，因为与储蓄和收入相关的货币需求迟早不能再增加。”他曾在经济合作与发展组织(OECD)和法国央行任职。

　　另外，财富也在飙升，股票和房价都在大幅上涨。阿图斯称：“相对资产价格的上涨无法推断：如果价格过高，资产购买者的储蓄届时将不再足以进行购买，从而不可避免地导致价格向下修正。”

　　最后，阿图斯指出，收入分配不利于工薪阶层：“如果工资收入长期得不到生产率的提高，对商品和服务的需求将变得过于疲软，无法吸收生产，而生产在收入投资时会迅速增长。”

　　那么，这一切将如何展开呢？阿图斯表示，收入分配的修正将导致薪资增长加快和通胀上升；反过来，这将需要更严格的货币政策和更高的通胀调整利率。然后，更具限制性的货币政策将稳定资产价格和财富，迫使去杠杆化，而由于家庭、公司和政府需求的必要下降，去杠杆化将导致经济衰退。

　　他得出的结论是：“这些变量的稳定将导致一场非常严重的金融危机，原因是工资和通胀增长加快，货币政策受到限制，财富和资产价格下降，以及内需下降导致的经济衰退。”

（文章来源：一线）