不出市场预料，7月13日公布的美国通胀数据是大幅上涨的，并超出市场普遍预期的幅度。不过数据公布后，金融市场波澜不惊，美国两大股指只是小幅下挫，而美元在7月13日有所上涨，14日又开始下挫，更让人关注的是美国十年期国债收益率不涨反跌，14日下跌1.2%，到1.398%。

　　美国6月CPI从环比看，增长0.9%，预期增长0.5%，前值增长0.6%。去掉能源和食品等项目后，核心CPI环比增长0.9%，预期增长0.4%，前值0.7%，创2008年来最大涨幅。

　　从同比看，6月CPI同比增长5.4%，预期增长4.9%，前值增长5.0%。核心CPI同比增长4.5%，预期增长4.0%，前值3.8%。创30年新高。

　　带动CPI上涨的首先是二手车和卡车指数，其在6月上涨10.5%，连续第三个月大幅上涨，二手车价格今年4月大涨10%，5月大涨7.4%，这是二手车和卡车指数有史以来最大的月度增长。其中二手车占上月CPI涨幅的三分之一。

　　与此同时，房屋租金6月环比也大涨7%，对CPI上升做了第二大贡献。

　　当然6月份还有一些价格下跌的项目：家居用品和运营指数继5月份上涨1.3%后，6月份下跌0.1%；与5月份相同，6月份医疗保健指数下降了0.1%等。

　　二手车价格类似中国的猪肉价格成为推动此轮美国通胀上涨的最关键的项目，对于这个项目，市场观察，似乎已经到顶了。笔者以前曾经分析过，美国二手车批发市场价格已经到顶，批发市场价格传导到零售有一个过程，目前零售价格已经超过了批发价格。

　　年初至今，二手车CPI涨幅为29%，高于Manheim二手车批发价格涨幅，后者5月涨幅为26%，6月回落至24%。美国银行认为，这可能标志着CPI中二手车价格强势的终结。

　　就批发价格持续走低，美国银行表示，美国近期面临着二手车价格负增长的可能，且这一可能性越来越大，这将导致核心通胀数据更低。

　　另一个影响美国通胀的关键项目是房屋租金，目前比2020年2月的水平高出2%。美国银行认为，这可能意味着未来上涨空间非常有限，也对通胀进一步上升形成缓和。

　　在6月23日的听证会上，对于美国5月份的通胀数据，鲍威尔表示：“有相当大一部分，甚至可能是所有导致通胀超出预期的项目，都来自二手车和卡车等直接受到经济重开影响的类别，这些都是我们认为接下来价格会停止上涨，并最终会降价的项目。”但鲍威尔承认，美联储的这一观点存在不确定性，通胀影响可能比美联储预期的更高，持续时间更长。

　　许多投行目前都跟鲍威尔的以上看法相似，这是金融市场平稳的主要原因。

　　但是，这并不意味着美国经济复苏放缓，而可能进入一个相对常态化的复苏水平上，由于受疫情影响而发生供需错位的项目飙涨恢复正常，美联储和美国财政部的刺激政策将会更加稳步退出，不出现大的波动，这有利于全球经济的稳健复苏。

　　美国经济复苏最近出现的一个新现象是，由于经济复苏，企业开工加速，用工供给出现短缺，企业家不得不给低收入的工人加薪才能招聘到人，今年以来，休闲和酒店行业的生产和非监管类工资已经上涨了8.25%，低薪服务业新雇佣工人的工资涨幅尤其强劲。

　　当然劳动者薪水的上涨才会推动CPI持久的上涨，这才是市场最应该关注的，而不是疫情这种暂时的影响。所以目前市场的预期美联储可能在今年年末或者明年年初逐渐退出，

　　圣路易斯联邦储备银行行长布拉德周二表示，随着美国经济以7%的速度增长，以及疫情得到越来越好的控制，现在是取消美联储的刺激措施了。

　　在谈及美联储削减购买国债和抵押债券的前景时，布拉德称，美联储确实希望温和谨慎地削减国债购买，但如果联邦公开市场委员会的成员决定集体采取行动，目前其实处于非常有利的位置。

（文章来源：华夏时报）