▎读研报·市场研判

　　兴业证券：长期美联储仍是“覆水难收” 关注三季度波动的风险。

　　兴业证券指出，虽然在疫情反复背景下，全球整体资产呈现“避险抬头”，但部分资产走势仍超出市场预期：(1)6月会议美联储释放边际转紧信号，但10年期美债利率却持续下行，一度下破1.2%；(2)美债上涨的同时，美元明显走强；(3)在其他股市整体下跌的同时，美股“一枝独秀”。

　　在高债务的压力下，美联储仍然有动力配合财政压低利率。但即使是在“覆水难收”道路上，联储“做做样子”的调整也可能带来波动。当前市场预期量打得越满，联储边际调整超出市场预期的可能性也越高。需持续关注7-9月联储操作及其对市场带来的潜在冲击。

　　中金：恒指仍处于中期向下的发展趋势 注意出现异动、放量上升的品种

　　走势上，对于恒指在周四的回升，目前仍只能以反弹来看待，在资金流未见改善之前，相信恒指仍处于中期向下的发展趋势，而未来一周是重要的时间窗口，美联储的议息结果以及会后声明，将会是关键的影响消息因素。现阶段，虽然未见有增量资金回流，但是内部存量资金仍将继续配置操作，形成市场上出现炒股不炒市的状态。因此，现时可以多加注意一些出现异动、出现放量上升的品种，因为这个可能是在盘面挤压的情况下，获得资金加配的最佳选择。

　　▎读研报·大行评级

　　大摩：大升长城汽车(2333.HK)评级至“增持” 目标价上调至45港元

　　大摩发研报指，长城汽车(2333.HK)初步次季业绩反映增长潜力持续明朗化，具韧性收入由销售均价按季提升所带动，该行对长汽长远增长展望及盈利能力看法更加正面，上调2021至2023年各年盈测分别10%、36%及57%，以反映明后两年毛利率预测提升；在强劲车款周期下，目标价相应由25港元大升至45港元，相当于明年预测市盈率24倍，与同业吉利(0175.HK)2017至2018年过往峰值相若，评级由“与大市同步”升至“增持”。该股现报33.25港元，涨5.22%，最新市值3060亿港元。

　　小摩：上调中车时代电气(3898.HK)目标价至70港元 评级“增持”

　　摩通发表报告，指中车时代电气(3898.HK)股价今年以来上升约75%，远超指数的表现。除了因其母公司中国中车(1766 HK)从美国制裁名单中被删除，市场情绪有所改善外，公司亦越来越关注新的增长计划。

　　摩通指，中车时代电气今年的升幅也与半导体领域的同行相同，预计该股将继续获重新评级，因为公司的重点将从传统的机车车辆业务转移到增长更快的IGBT或半导体业务上，重申对该股的积极观点，将2022年6月目标价由53.8港元提高到70港元，评级“增持”。该股现报62.95港元，涨5.44%，最新市值740亿港元。

　　瑞信：维持哔哩哔哩(9626.HK)“跑赢大市”评级 目标价994.56港元

　　瑞信发表研究报告，预期哔哩哔哩(9626.HK)第二季收入增65%，以反映其广告及增值服务强劲的表现；游戏收入则跌3%。用户人数料增35%至2.31亿。

　　该行指，用户增长展望成为焦点所在，并相信增长强劲的趋势可延续至第三季，因暑假为旺季，加上有更多新的内容，而公司亦致力投资于内容。该行料今年收入有60%增长，但下调今明两年毛利预期至分别22%及24%，以反映收入非游戏收入来源增加，以及更高的投资。该行升2021至22年经调整亏损至分别44亿及26亿元人民币，目标价由1,080.03港元降至994.56港元，维持“跑赢大市”评级。

　　美银证券：下调蓝月亮目标价至10.8港元 评级中性

　　美银证券发表研究报告指，蓝月亮(06993.HK)日前发盈警，预期上半年将转盈为亏，料亏损约4,400万元，主要由于毛利率下降及洗衣业务产生亏损等影响。美银预期，蓝月亮上半年线下渠道表现疲弱，销售或录倒退。

　　该行指，在新任管理层带领下，蓝月亮正改革线下分销渠道，预期可能影响短期复苏势头，将2021至2022年税后净利润预测下调16%及14%，目标价下调至10.8港元，重申中性评级。管理层预期上半年将为全年销售额贡献约25%至30%，预期下半年销售及盈利可恢复正增长，目标今年洗衣业务可达收支平衡。

　　麦格理：重申蒙牛乳业(02319)“跑赢大市”评级 目标价升3.7%至56港元

　　麦格理发布研究报告称，由于对液态奶需求强劲，将蒙牛乳业(02319)未来3年年收入预测上调0.7%，目标价由54港元升3.7%至56港元；重申“跑赢大市”评级。

　　报告中称，在强劲的需求下，预计公司上半年的收入增长17.8%，比市场预期高1%。由于低基数效应下，营业利润╱利润增长逾倍以上；由于原奶价格上涨超过15%，上半年毛利率承压，预计毛利率在5.6%，但表示强劲的收入抵消了成本压力。

　　小摩：予华润燃气(01193)“增持”评级 目标价上调6.2%至58港元

　　小摩发布研究报告称，升华润燃气(01193)2021及2023财年盈测介于1%至3%，以反映今年首五个月销气量增长胜预期，目标价由54.6港元升至58港元，评级“增持”。

　　受惠燃气需求上半年复苏，内地燃气股本年至今跑赢国指约30%，其中新奥能源(02688)现价已反映强劲中期业绩，而润燃增长潜力则被忽视，润燃目前估值较新奥折让达40%，认为并不合理，因双方增长表现相若，故建议可以业绩前吸纳。

　　花旗：维持可口可乐中性评级 目标价上调至60美元

　　花旗分析师Wendy Nicholson将可口可乐(KO.N)目标价从57美元上调至60美元，维持中性评级。

　　分析师指出，第二季度的盈利超过预期，是由于净销售额增长强于预期，利润率高于预期。

（文章来源：东方财富研究中心）